De la mano de dos de las más grandes desarrolladoras de juegos, Rare y Midway, nos llega uno de los mejores juegos de lucha de la historia. La potentísima placa Arcade para la que corría, diseñada exclusivamente para soportar este juego, hacía de sus gráficos, efectos de luz, y efectos de sonidos realmente impresionantes. No le han llegado a su nivel hasta las placas Naomi y CPS-3. Gráficamente el juego era un flipe, tardó mucho en ser superado, aunque en la conversión a Super Nintendo perdió mucho. El sonido aunque no llegaba a la calidad alcanzada en CPS2 por el QSound, tampoco era nada malo, y tenía una calidad bastante alta. La jugabilidad también es de lo mejor que se ha visto, aunque quizá se parezca demasiado a los Mortal Kombat...en fin, un juego muy recomendable.

Una multinacional, Ultratech, lleva años organizando un torneo para experimentar con sus nuevas creaciones. En la anterior edición de Killer Instinct (KI 6) llegaron a la final Black Eagle, un indio de una reserva de Arizona que quería llegar a ser alguien y Spinal, por entonces, la última creación de Ultratech. Ese torneo lo ganó Spinal y Black Eagle fué asesinado por la nueva adquisición de Ultratech, el semidios Eyedol. Ahora, Ultratech ha creado un nuevo robot, Fulgore, que es el experimento que mejor les ha salido, es casi el luchador perfecto. Además, tambien ha enviado a otros experimentos a participar en el torneo (KI 7):

Eyedol: Un semidios que busca pelear para disputarse la tierra con otro semidios

Fulgore: Presuntamente el robot perfecto

Spinal: El ganador del anterior torneo (KI 6). Ha vuelto para intentar ganar, aunque esta vez lo tiene más dificil.

Cinder: Un experimento de Ultratech convirtió a este preso en una figura de fuego.

Glacius: Un alienigena capturado por Ultratech. Si consigue derrotar a Cinder le dejarán libre.

Riptor: Un experimento más de Ultratech. Fue creado a partir de la mezcla de ADN humano y de reptil.

Sabrewulf: Tiempo atrás ganó un torneo Killer Instinct (KI 4). Luego fue convertido en lobo y obligado a luchar de su bando por Ultratech.

Combo: Un boxeador al que le quitaron su licencia y Ultratech le ha pagado para luchar

Para hacer frente a todos los luchadores de Ultratech llegan luchadores de todas las partes de la tierra para hacer cumplir la justicia, estos són:

Orchid: Agente secreto que viene a investigar las desapariciones relacionadas con Ultratech.

Jago: Monje budista que viene a buscar su verdadero camino y de paso descubre su pasado.

Thunder: Viene en busca de la verdad sobre lo que le pasó a su hermano (Black Eagle)

Después de ir derrotando a varios rivales, Glacius y Fulgore se destacan como dos grandes luchadores, además de Jago y Orchid. Glacius consigue derrotar a los excampeones Sabrewulf y Spinal, y tambien vence al luchador que le había impuesto Ultratech para dejarle libre, Cinder. Así Fulgore se enfrenta a Glacius, ganando Fulgore. Finalmente, le toca a Jago pelear contra Eyedol, y despues de una fiera lucha, Jago pierde...y aparece Orchid. Entonces Jago se va a pelear contra Fulgore y Orchid contra Eyedol. Finalmente, Jago gana a Fulgore, y Orchid aprovechandose de su gran velocidad, se carga a Eyedol. Más tarde se descubre que Jago y Orchid són hermanos. Por otro lado, Thunder al fin encuentra a su hermano...en una tumba...y se despierta con forma de esqueleto...Ultratech lo había convertido en otro de sus experimentos.